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交通银行(601328)2021年一季报点评:净息差稳定 成本管控优化

时间:21-05-01 00:00    来源:国信证券

交通银行(601328)披露2021 年一季报

2021 年一季度营收同比增长5.1%,拨备前利润增长9.8%,归母净利润增长2.3%,年化后加权ROE 为11.79%,同比下降0.05 个百分点。

净息差稳定,成本收入比下行

一季度公司净利息收入增长4.95%,主要是规模驱动,净息差同比小幅收窄1bp,较2020 年全年收窄3bps,净息差相对稳定主要是通过优化负债结构降低负债成本。一季度手续费及佣金收入同比下降0.49%,主要是银行卡及投资银行等收入同比减少。一季度公司成本收入比下降带来拨备前利润实现较好增长,一季度成本收入比为26.0%,同比下降1.5%,较2020 年全年下降0.8 个百分点。

存贷款增长实现较好增长,压缩票据腾挪信贷额度一季度总资产扩张4.4%,其中信贷增5.4%。其中,公司类贷款增6.9%,个人贷款增3.2%,票据下降1.3%,企业融资需求旺盛。一季度存款增4.8%,其中个人存款占比34.1%,定期存款占比58.2%,较年初分别提升0.9%和2.0%,个人定期存款增长较快。

资产质量改善,信用卡不良确认加强

期末不良率1.64%,较年初下行3pbs,关注率1.35%,较年初下行6bps,逾期率1.49%,较年初下降5bps,资产质量改善。其中信用卡贷款不良率提升8bps 至2.35%,逾期率提升1bp 至3.94%,关注率下降7bps 至1.59%,信用卡不良确认加强且整体可控。期末拨备覆盖率为144%,较年初下降0.45 个百分点。

投资建议

业绩符合预期,维持公司2021~2023 年净利润878/959/1047 亿元预测, 对应增长10.4%/9.2%/9.8%; 当前股价对应的动态 PE 为4.4x/4.0x/3.7x,PB 为0.46x/0.43x/0.39x,维持“增持”评级。

风险提示

宏观经济复苏不及预期可能对银行资产质量产生不利影响。